Les titres à taux progressifs
Plusieurs institutions financières offrent des obligations d’épargne ou des dépôts à terme avec des taux progressifs. Ces titres offrent un rendement qui croît avec le temps. Le taux offert pour la deuxième année est supérieur ou égal au taux offert pour la première année, celui de la troisième année est supérieur ou égal à celui de la deuxième année, etc. jusqu’à l’échéance du produit.
Certains de ces produits peuvent être remboursés avant l’échéance. Dans ce cas, comment déterminer s’il est avantageux de vous départir de votre titre avant son terme? La notion de taux annuel moyen pourra vous aider à prendre une décision plus éclairée. Examinons la situation.
Des combinaisons de taux
Partons d’un exemple simple : un dépôt à terme avec une échéance de cinq ans qui offre un taux de 1 % la première année, 2 % la deuxième année, 3 % la troisième année, 4 % pour la quatrième année et 5 % pour la cinquième année. Un tel dépôt à terme offre un taux annuel moyen composé de 2,99 %[1]. Gardez à l’esprit qu’il s’agit toutefois d’une approximation. On peut illustrer graphiquement la situation de la façon suivante :
En supposant que ce produit puisse être décaissé à la fin de chacune des années du terme, avant de prendre la décision de décaisser, il est avisé de considérer le taux annuel moyen réalisé depuis l’émission du produit jusqu’au moment envisagé pour le décaissement, ce qui permet de connaître le rendement réalisé depuis le début. Le tableau suivant donne les résultats calculés de façon financière pour l’exemple fourni plus haut :
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En fin d'année |
Taux en vigueur pendant l'année |
Taux annuel moyen réalisé depuis le début |
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1 |
1 % |
1,000 % |
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2 |
2 % |
1,499 % |
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3 |
3 % |
1,997 % |
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4 |
4 % |
2,494 % |
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5 |
5 % |
2,990 % |
Supposons que vous envisagez de vous départir de votre titre à la fin de l’année 2. À ce moment, vous aurez réalisé un rendement annuel moyen de 1,499 %. Afin de prendre une décision avisée, il faut maintenant considérer le rendement moyen que vous réaliseriez en conservant votre produit jusqu’à l’échéance. Dans notre exemple, compte tenu des taux déjà fixés pour les années 3, 4 et 5, quel est le taux annuel moyen auquel vous êtes en droit de vous attendre pour les trois années à venir?
En conservant votre titre, vous recevrez un taux annuel moyen de 3,997 % au cours des trois années à venir. Le tableau suivant donne le taux à venir à la fin de chaque année :
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En fin d'année |
Taux en vigueur pendant l'année |
Taux annuel moyen réalisé depuis le début |
Taux annuel moyen pour les années restantes |
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1 |
1 % |
1,000 % |
3,494 % |
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2 |
2 % |
1,499 % |
3,997 % |
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3 |
3 % |
1,997 % |
4,499 % |
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4 |
4 % |
2,494 % |
5,000 % |
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5 |
5 % |
2,990 % |
0,000 % |
Le tableau illustre qu’à la fin de la deuxième année, vous avez déjà réalisé un taux annuel moyen depuis le début de 1,499 % et il vous reste à réaliser 3,997 % sur ce même placement si vous conservez votre titre.
Comment utiliser ces données
Imaginons qu’à la fin de la deuxième année, vous songez à vous départir de votre titre. Vous devez comprendre que vous allez sacrifier un rendement annuel moyen certain de 3,997 %. Compte tenu de votre situation, il est possible que ce soit la meilleure décision à prendre. Par ailleurs, il apparaît qu’avant de prendre la décision finale, vous avez avantage à considérer ces éléments.
Conclusion
Avant de se départir d’un titre, il convient de se demander s’il s’agit d’une bonne décision ou non. Pour ce faire, il ne suffit pas de regarder le passé, mais également l’avenir et de voir ce que vous vous apprêtez à sacrifier comme rendement pour les années à venir.
[1] Pour connaître le taux annuel moyen de façon financière, nous ne pouvons faire la moyenne arithmétique simple et en conclure que le taux moyen est de 3 %. Le calcul financier pur donne un taux annuel moyen composé de 2,99 % plutôt que 3 %. Notez que plus l’écart entre les taux est faible plus la moyenne arithmétique et le taux annuel moyen calculé de façon financière seront semblables.
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